22 листопада внутрішній і офшорний обмінні курси юаня по відношенню до долара США залишалися сильними, досягнувши максимуму в 7,1356 і 7,1330, відповідно, на максимумі за чотири місяці. У той же час центральний паритетний курс юаня по відношенню до долара США в той же день піднявся на 152 базисних пункти до 7,1254, досягнувши нового максимуму з 19 червня, і одноденне підвищення було найбільшим з середини липня. Потужне відновлення юаня було головною темою торгів на валютних ринках у листопаді. Починаючи з листопада, обмінні курси юаня на місцевих і офшорних ринках змінили бічний тренд, що спостерігався понад два місяці тому, і розпочали різке відновлення, підвищившись приблизно на 2 000 пункти, збільшившись на 2,45% і 2,78% відповідно. Чому обмінний курс юаня на даний момент відчуває очевидне відновлення? З точки зору внутрішніх і зовнішніх факторів, сукупний вплив п’яти факторів спільно сприяє зростанню обмінного курсу юаня.
По-перше, цикл посилення глобального центрального банку добігає кінця, і міцність долара стикається з перешкодами. Нещодавно Федеральна резервна система, Банк Канади, Банк Англії та Європейський центральний банк на своїх останніх засіданнях залишили процентні ставки незмінними. Кілька установ вважають, що глобальний цикл підвищення процентних ставок може завершитися. З листопада індекс долара впав більш ніж на 2,5 відсотка. Минулого тижня індекс долара впав на 1,8 відсотка. «Це один із найкрутіших розпродажів долара з липня». Офіс головного інвестиційного директора (CIO) UBS Wealth Management заявив, що долар також зазнав подальших втрат на початку тижня, оскільки ринки продовжували переглядати очікування щодо процентних ставок у США. Але судячи з поєднання очікувань зниження ставок і невизначеності на ринку, долар, швидше за все, консолідується на початку 2024 року і залишиться в діапазоні відносно основних валют.
По-друге, з піком прибутковості американських облігацій очікується, що спред процентних ставок між Китаєм і США поступово зблизиться, а внутрішні та зовнішні середньо- та довгострокові фактори є позитивними для активів у юанях. Наразі дохідність казначейських облігацій значно впала, а 10-річна прибутковість казначейських облігацій впала з попереднього рівня 5% до майже 4,4%. Девід Скатт, старший стратег Gain Group, сказав, що в той час як все ще існує невизначеність щодо перспектив економіки США, чи повернеться інфляція до цільового значення та як ФРС може відреагувати, є все більше доказів того, що дохідність казначейських облігацій досягла піку в цьому циклі.
По-третє, стабілізація та відновлення юаня може спровокувати ведмежий ринок, що ще більше сприятиме підвищенню курсу юаня. «Короткий стиснення є основною причиною ралі, позитивні сигнали від геополітичних відносин і очікування припинення підвищення процентних ставок за кордоном разом підштовхують короткі позиції в юані до розкручування». Метт Сімпсон, старший аналітик Gain Group, сказав, що нещодавнє відновлення китайських економічних даних стабілізувалося, і інвестори також зосереджуються на ключовому сигналі, який посилає центральний паритетний курс юаня.
По-четверте, з точки зору внутрішніх факторів, з початку цього року політика стабільного обмінного курсу продовжує зростати, і відділ фінансового менеджменту також постійно випускає позитивні сигнали щодо обмінного курсу юаня для стабілізації ринкових очікувань. Протягом року параметри макропруденційного коригування транскордонного фінансування були підвищені, коефіцієнт обов’язкових валютних резервів для фінансових установ був знижений, а випуск офшорних центральних векселів — усе це було важливим інструментом у наборі валютних інструментів. Центральна фінансова робоча конференція також запропонувала посилити управління валютним ринком і підтримувати обмінний курс юаня в основному стабільним на прийнятному та збалансованому рівні. Галузь вважає, що відповідні голоси та політичні заходи дали чіткий сигнал про стабільний обмінний курс, який допомагає стабілізувати очікування обмінного курсу.
По-п'яте, зрештою, нещодавнє підвищення обмінного курсу юаня є вотумом довіри ринку до економічного розвитку Китаю. Починаючи з третього кварталу, основні макроекономічні показники, такі як споживання, інвестиції та прибутки компаній, показали незначне покращення, що вказує на те, що сигнал про стабілізацію внутрішньої економіки стає все більш очевидним. Позитивний прогноз для економіки призвів до помітного покращення настроїв на валютному ринку.
Після безперервного підвищення курсу обмінний курс юаня відкрився вгору. Дослідницький звіт Cicc вважає, що цей раунд відновлення обмінного курсу юаня на ринку, швидше за все, не закінчився. Дивлячись на кінець року, все ще є кілька факторів, таких як сезонні валютні розрахунки, рефлексивність, відновлення експорту та можливість подальшого зниження індексу долара США для підтримки подальшого зміцнення обмінного курсу юаня. Промислове дослідження показало, що обсяг валютних замовлень, які будуть виконані в майбутньому, і обсяг валютного ринку все ще є важливими факторами у визначенні глибини цього раунду відновлення курсу юаня. Останні дані про розрахунки та продажі іноземної валюти показують, що незавершені розрахунки замовлень на обмін валюти продовжують накопичуватися, і очікується, що відскок юаня продовжиться в грудні та січні 2024 року.
